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通訊行業:5G如期推進 自主可控面臨新機遇

2019-06-14 08:44:30  

隨著5G進展和環球格局的變化,不僅僅是5G設備投資,產業鏈重構帶來的上游自主可控與包括手機、物聯端、智能汽車為代外的5G終端產業創新正進入實質階段,面臨投資機遇!

一、產業鏈重構和自主可控新機遇

環球5G如期推進,帶來產業鏈重構和自主可控新機遇。工信部即將頒布5G商用牌照,意味著包括2.6GHz產業鏈在內外場規模技術方案已經成熟,可以投入規模商用,產業鏈在邦內市場龐大需求驅動下進入新一輪資本開支周期,傳輸網與IP承載網也將迎來大規模的擴容與升級,主設備商與上游供應商在未來5年將持續受益。面臨來自外部環境的技術封閉,邦內龍頭廠商在網絡側核心領域已完全實現了自主可控,非核心部分的備貨和替代方案也很充分,5G網絡建設不會受到影響。手機射頻前端目前還需依賴海外方案,安卓系統的禁令也將影響海外市場,但邦內大量相關工作已在進行,有望在短期取得突破,總體風險可控。咱們以為邦內上游自主體系化工作有望加速完善。

二、構建完整的物聯網網絡

5G首次構建完整的物聯網網絡(CT)基礎設施,連接終端價值量將大幅提升。5G三大應用場景,mMTC和uRLLC都是面向物聯網的新場景,將推動移動互聯網向萬物互聯時代轉變。物聯網發展路徑“連接—感知—智能”,第一個階段首先是聯網終端的放量,2018年我邦M2M連接數共計6.7億,成為環球最大的M2M市場。環球運營商逐步退出2G轉向4G,2019年是5G啟動元年,物聯網將由LPWAN向LTE/5G高速率轉變,物聯網終端模組和數據的單體價值都將大幅提升。邊緣計算將為物聯網提供全新的IT支撐。看好車聯網、以PC/pad為代外的消費電子、以POS/自動販賣機為代外的電子支付、空港物流領域資產追蹤、工業互聯和醫療等物聯網應用的發展。

三、助力手機產業鏈打開新空間

根據 IDC,2018年環球智能手機出貨量為14.07億部,同比下降3.7%,手機行業步入成熟期,進入存量競爭時代。同時IDC預測,2019年5G手機滲透率僅0.5%,而到2023年,5G手機出貨量將達總出貨量的26%,5G手機將引頸環球用戶換機潮。邦內三大運營商正在積極推進5G試點,2019年邦內將有20個城市享受5G覆蓋。各家手機廠商也在同時搶跑5G 賽道。據GSA,截止至2019年4月底,環球共公開宣布的5G手機共16款,其中中邦廠商4家,在5G首次參與標準制定,將獲得更多話語權。從技術的角度看,5G手機面臨多重挑戰:由于復雜性更高,芯片將是5G手機的核心難點;同時射頻數量和難度加大,對手機散熱要求也更高,提升對手機散熱模組的需求。咱們以為,5G將推動手機產業鏈的發展,為產業帶來新的增長空間,同時中邦廠商有望獲得更多的話語權。

四、助力智能駕駛產業步入量產前夕

從網絡端看,5G網絡切片與邊緣計算能力使智能駕駛成為可能,5G的邊緣計算實現在網絡邊緣結束數據分析處理,滿足智能駕駛低時延要求;而網絡切片能夠根據業務需求和數據優先級來分配網絡滿足需求。從車企端看,多家車企推出電動化平臺,基于同一平臺可提高新車型開發效率,縮短研發周期,實現零部件共享,降低生產本錢,核心零部件本錢逐步下降,互聯網集團也相繼發布應用平臺。咱們以為,車路協同將是智能駕駛全面實現的必經之路,首先,對多種交通場景,單車智能有局限性;其次,自動駕駛商業化需要本錢可控;再者通過車路協同,可以助助車輛做出最優決策。通過集約式的建設智能道路,能夠實現給車路減配,實現大規模智能駕駛落地。

五、投資建議

電信業深化改革的角度看,中邦聯通(600050)將重點受益;5G資本開支周期向上,中興通訊(000063)、烽火通訊(600498)迎來最直接的重大機遇;中邦鐵塔也將持續向好;5G手機滲透率明年將快速提升,重點關注ODM龍頭聞泰科技;上游強化自主可控,光器件如光迅科技(002281)、中際旭創、天孚通訊(300394)和新易盛等將搶占5G高密度組網的先機;5G射頻天線發生重大技術變革,關注東山精密(002384)、北斗星通(002151)、飛榮達、信維通訊(300136)、麥杰科技和通宇通訊;綜合射頻材料領域的變化從彈性角度主要關注臺股穩懋、美股CREE。組網模式的變化帶來小基站產業機會,重點關注京信通訊、天邑股份。

風險提示。貿易爭端懸而未決、5G投資不足預期風險、市場系統性風險、技術風險、競爭風險。

鏈接:個股分析

聞泰科技(600745)

打造貫穿產業鏈的優勢

聞泰科技對安世半導體80%股權的最新收購方案終于出爐。本次交易對價總計 201億元,本次交易擬引入了格力電器(000651)、港榮集團、智澤兆緯等投資人并成為上市集團的重要股東。安世半導體是產業鏈上游-核心電子元器件,即分立器件及邏輯芯片的環球領導者,在汽車、通訊、消費等領域,耳熟能詳的邦際知名集團都是安世半導體的客戶;格力電器則是邦內下游家電行業知名的龍頭龍頭集團。咱們以為三者的合作具有很強的互補性和戰略意義。中邦制造業目前正處在產業升級和產業鏈調整的關鍵階段,打通產業鏈上下游將能夠使集團具有更強的競爭力和更大成長空間,聞泰科技將有望成為未來中邦制造業的行業標桿性集團。(邦信證券(002736))

光迅科技 (002281)

有望進入新一輪上升周期

5G承載網規模建設在即,預計邦內2019-2020年5G光模塊市場空間約35億,集團有望拿到30%以上份額。接入業務2019年有望企穩,傳輸業務將保持20%以上增長,2020年兩者增速均有望達到30%。數通市場方面,集團定增計劃對100G光模塊進行擴產,目標產能80.89萬只。咱們以為,電信+數通雙輪驅動下,集團將迎來新一輪上行周期。集團研發技術實力一直處于行業領軍地位,已經實現10G VCSEL/DFB/EML/APD全系列芯片的量產,自給率不斷提升。目前集團25G芯片正送往下游客戶認證測試,預計19下半年實現批量供貨。(邦金證券(600109))

(責任編輯:李顯杰 )
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